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什么是成本法

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成本法又叫重复成本法。新建商品房的价格可以用开发成本、建造成本、销售成本、利息、税费、利润相加,除以建筑面积得出来。住宅二手房成本法是把委托评估已使用多年的房屋,按现在的开发费用、建造费用、利息、税费重新建造所耗用资金量,减去房屋使用多年的折旧费,得出委托评估房地产尚可使用年限的现在评估价值。成本法适用于独立或狭小市场,无法运用市场比较法进行房产评估。

摊余成本法估值图片

所谓“摊余成本法”是指,估值对象以买入成本列示,按照票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价,在其剩余期限内平均摊销,每日计提收益。

目前债券基金的估值方法主要有三种可以选择:成本法、市价法和摊余成本法。成本法主要为用于银行间债券投资的估值,但该方法可能导致基金净值严重偏离公允价值。市价法则主要用于交易所债券,不过,由于收盘价格可能异常且波动频繁,该方法容易降低基金净值的稳定性,不利于引导投资者进行长期、理性的投资。

例如:可能当时基金经理在市场上以90元钱折价买入一个票面价值为100元的债券,这当中便获得了10元的收益,如果该债券是30天到期的话,那么就将10元除以30天,将收益摊销到每一天中。

这种方法在债券市场价格向上走的时候是平安无事的,但是当债券市场价格下跌时,这种方法则可能虚高了债券的净值。再拿上面的例子来说,如果债券价格跌至80元,其实基金已经亏损,但用 “摊余成本法”计算,基金表面上看并没有亏损。而投资者在买卖的时候,却在溢价买入和卖出该基金。

正是由于这种计算方法可能会隐藏风险,因此在“中短债基金”中还存在另一种参考计算方法——“影子定价法”。

成本法、市价法和摊余成本法。成本法主要为用于银行间债券投资的估值,但该方法可能导致基金净值严重偏离公允价值。市价法则主要用于交易所债券,不过,由于收盘价格可能异常且波动频繁,该方法容易降低基金净值的稳定性,不利于引导投资者进行长期、理性的投资。

摊余成本法来计价主要反映了货币市场基金投资的工具主要是短期的。它的这种收益主要体现在这种短期利息的收入方面,它的资本增值方面应该很少,获益的渠道不是资本增值的收入。所以在这个方面,摊余成本计价可能更有利与该品种的发展,而且投资者也一目了然。

摊余成本法配合影子价格的使用是当前市场环境下最优的债券基金会计核算原则,而使用公允的影子价格,并严格执行偏离度调整策略,是使用摊余成本估值方法的必要保障措施。

摊余成本法与影子价格配合使用的优势可以用债券基金的各类估值方法的比较来证明。

而摊余成本法与影子价格的配合,实质上是上述二者的结合体,一方面承认历史成本对债券资产估值的影响,考虑了时间变化的影响;另一方面通过偏离度控制可以让基金估值紧跟市场价格的主要趋势。这一方法基本上做到了平衡各种因素对基金估值的影响,并在一定程度上保证了基金资产按照净值变现的能力。实质上,摊余成本法最大的优势不在于“摊余”二字,而在于影子价格的配合使用。

二是摊余成本法可以在设定的波动范围内,保持投资账面净值和收益的稳定,而采用影子定价法由于以市价为基础,其账面净值和收益经常波动,因此,摊余成本法更适应于固定单位价格货币基金的特点;三是摊余成本法可以在设定的波动范围内,通过登记簿来记录市价变动情况,不需要调整账面净值,而采用影子定价法需要频繁对投资账面净值进行调整,比摊余成本法繁琐。通过比较可以看出,一般情况下使用摊余成本法更为有利。由上面的比较得出的结论是采用摊余成本法更有利,而从解决信息不对称的角度出发采用影子定价更有利,所以货币基金账面净值估值与确认方法的选择陷入了困境。

金融资产或金融负债的摊余成本,是指该金融资产或金融负债的初始确认金额经下列调整后的结果:①扣除已偿还的本金;②加上或减去采用实际利率法将该初始确认金额与到期日金额之间的差额进行摊销形成的累计摊销额;③扣除已发生的减值损失(仅适用于金融资产)。

①分期付款时,如题目要求计算“还本额”,本期还本额=本期付款额-实际利率计算的损益(该损益即“借:在建工程或财务费用,贷:未确认融资费用”的金额)。

②分期收款时,如题目要求计算“收款额”,本期收款额=本期收款-实际利率计算的损益(该损益即“借:未实现融资费用,货:财务费用”的金额)。

7月20日晚间,中国人民银行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》(下称“《通知》”),进一步明晰了过渡期内相关资管产品的估值方法。

《通知》指出,过渡期内,对于封闭期在半年以上的定期开放式资产管理产品,投资以收取合同现金流量为目的并持有到期的债券,可使用摊余成本计量,但定期开放式产品持有资产组合的久期不得长于封闭期的1.5倍;银行的现金管理类产品在严格监管的前提下,暂参照货币市场基金的“摊余成本+影子定价”方法进行估值。

摊余成本法,则是指估值对象以买入成本列示,按照票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价,在其剩余期限内平均摊销,每日计提收益,一般用于不具备活跃交易市场报价的资产估值。

中国社科院金融所银行研究室主任曾刚向澎湃新闻记者表示,这一条细则减少了银行理财转型的压力。定开类型是银行理财的主力产品,可以沿用摊余成本法,可以大大减少银行理财模式调整的压力。

4月27日晚间发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(下称“资管新规”)在估值方法上有所让步,并未一刀切要求所有资管产品使用市值法计价。对于符合条件的资管产品,资管新规允许其以摊余成本进行计量。

根据资管新规符合以下条件之一的部分资产以摊余成本计量:一是产品封闭式运作,且所投金融资产以收取合同现金流量为目的并持有到期;二是产品封闭式运作,且所投金融资产暂不具备活跃交易市场,或者在活跃市场中没有报价、也不能采用估值技术可靠计量公允价值。

有分析人士此前向澎湃新闻记者指出,按照资管新规规定,像非标这样的产品是可以利用摊余成本法的,但这就存在一个问题,比如像货币市场基金这种国际上都用摊余成本法来计量的产品,基本上都是做成开放式的,不可能做成封闭式的货基,然而其没有明确的时间期限,又有市场估值,这就意味着货基未来或许不能用摊余成本法了。

《通知》对之前资管新规关于资管产品的估值方法进行了明确,这也就意味着摊余成本法可以适用于货币基金。曾刚表示,定开类产品和类货基产品是银行理财的主力,明确这两个对银行很重要。目前看,过渡期内调整不需要太大。

据21世纪经济报道记者了解,几家信托公司分别承担了《非标信托产品估值体系研究》、《净值化管理研究》的研究课题。实操中,中信信托也在探索单列TOF产品净值化管理等。

于信托业而言,证券类产品净值化并不存在障碍,关键之一在于非标产品如何估值?摊余成本法的问题在于难以反映资产风险状况,而公允价值法的难点在于没有活跃的交易市场。

综合多位受访人士观点,大部分非标产品可以直接采用摊余成本法,当产品出现潜在风险时,再进行净值调整。若有公开市场发债,可以借助债券表现估值;若没有,可以采取评级确定净值范围。不过在这一思路之下,仍有很多细节待确认。

当然,净值化的难点不限于非标债权产品。“非上市股权类产品估值方法复杂得多,也不是成本摊余成本法能解决的,其净值化难度较大。”7月19日,一位西北地区信托公司研发部负责人称。

中信信托副总经理王道远表示,信托产品的估值有利于全行业的基础设施建设,具体方法上应当完善摊余成本法、拓展公允价值法,在《资管新规》的背景下,应加强产品估值,从而更好地对接客户。

资管产品净值化益处颇多,包括便于投资者了解理财产品的收益情况,便于交易转让,有利于打破刚兑,推动理财市场规范健康发展等。不过净值化并不容易,尤其是非标产品。

前述信托公司研发部负责人称,根据资管新规,期限封闭、持有到期、收取合同现金流的非标准化产品可以按摊余成本法估值,不过若存在预期损失需要计提损失准备。